JCM Independencia Financiera

Inversión a largo plazo con enfoque empresarial y sentido común. Valor intrínseco, margen de seguridad & skin in the game.

MI CARTERA

A 17/05/2019 mis principales posiciones en cartera, su peso aproximado y su precio medio de compra son:

Posición     Precio medio compra      Movimientos    Estrategia

Cobas Internacional    23%       92€                   =                Value

Azvalor internacional 14%      114€                 =                 Value

Magallanes microcap  9%       97€                    =                 Value

Magallanes European  6%       121                    =                Value

Amundi MSCI World   3,5%       157€                +             Indexada

True Value                    3,4%        16’1€               =                Value

Fundsmith                    3,3%       30’9€                =          Growth/Quality

Cobas Iberia.                 1,9%       103€                 =             Value

Markel Corp                 1,3%        978$                 =             Buy&Hold

Reckitt Benckiser         1,2%      5950Gbx           =             Buy&hold

Altria                             1,2%        55$                   +            DGI/Buy&hold

Figeac Aereo.                1%         15’3€                  =             Value

Miquel y Costas.           0,9%        15’5€               =            Value/Buy&hold

JD.com                            0,9%         28$                  =            Growth

CVS                                  0,9%      62,5$                  =          Value/Buy&hold

GYM                                0,9%       202Gbx             =           Value

SBUX                               0,9%          51$                =            DGI/Buy&hold

Groupe Guillin             0,8%         23,5€               =           Value

Cie Automotive            0,8%        17’5€                =           Value/Buy&hold

Global Dominion         0,7%         3’99€              =           Value/Buy&hold

Posiciones “semilla”(~0,5%): ABBV, AT&T, BBU, BRK.B, BAM, BX, CHTR, HRL, KHC, KKR, MCK,  OHI , GILD,  NGD, WBA, LB, PM, BEN, SLB, GIS,  SYF, TK/TGP, Ipco, Precia, NG, UU, GSK, FEET, Bayer, Zardoya Otis, Almirall, DIA, Global x Nigeria, Vanguard Consumer Staples ETF.

Remanentes ‘cartera del pasado’:   TEF 1,4% 9’2€,  REP 1,3% 14€  SAN 0,7%  5’4€

Derivados. Venta de puts

BAY P48 Jun19

BAY P60 Dic19

ABI P60 Jun19

Ebro p16.5 Jun19

Ebro p15.5 Dic19

EF1 P70 Mar20

FCA p10 Dic19

ITX p20.55 Jun 19

TEF C8.90 21JUN19

Liquidez:      19% (+)

Soy un poco desastre con el seguimiento exhaustivo de mi cartera. La verdad es que nunca me había preocupado en exceso (y sigue sin hacerlo) calcular con exactitud los retornos obtenidos o compararme con determinado índice, pues he estado más centrado en el proceso, en el aprendizaje, en disfrutar del camino que en los resultados.

Para aquellos que gusten de etiquetas, el core de mi cartera o holding cotizado podría ser calificadoo como value aunque en los últimos años mi filosofía inversora ha virado hacia la inversión en calidad. Como consecuencia de ello la mayoría de empresas calificadas como value abandonaran la cartera ya sea por que alcancen su precio objetivo o por deterioro de la tesis de inversión dando paso a una cartera mas concentrada en empresas compounders, preferentemente de mi lista de candidatas.

Aún formando parte de la cartera un número excesivo de empresas según mi actual forma de entender la inversión, se trata de una cartera concentrada ya que el Top 10 conforma el 70% de la misma, siendo el resto de compañias semillas plantadas (me gustó tu forma de llamarlas Tomeu ;)) que germinarán o no en el futuro. Algunas de estas empresas fueron seleccionadas bajo una filosofía de inversión DGI(Dividend Growth Investment) como alternativa a los ETFs VIG y Vanguard Consumer Staples(bloqueados por la nueva normativa para los inversores europeos) sobre los que pretendía construir una pequeña parte de la cartera. Otras son compañias que buscan añadir opcionalidad/convexidad a la cartera.

Uso los derivados, principalmente la venta de puts como una pequeña fuente de ingresos pasivos y sobretodo de acceso con un mayor margen de seguridad a las empresas deseadas.

Por último, me rendí a las ventajas de la indexación a través del fondo Amundi Index Msci World al que probablemente se unan en un futuro cercano algún otro fondo o ETF indexado a emergentes y small caps.

En definitiva mas allá de etiquetas trato de invertir a largo plazo con sentido común y visión empresarial.

Resumen de movimientos 15/04 – 15/05

Salen de cartera Sanofi(+27%), Talgo(+45% ) y Woodford(+3%) que eran posiciones residuales en mi cartera para dar entrada a empresas donde poseo mayor convicción como KKR y Brookfield Business Partners(BBU) y aumentar en Altria(MO) y Global Dominion(DOM). Además he realizado la aportación mensual programada al Amundi Msci World.

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